近日，我院刘元月助理研究员在《管理科学学报》发表题为《气候变化关注、风险对冲需求与股票超额收益》的学术论文。《管理科学学报》是管理科学领域的高水平学术期刊，该期刊系CSSCI检索期刊，被国家自然科学基金委员会管理学部认定为管理科学A级重要期刊，复合影响因子为5.833。本研究由我院刘元月助理研究员担任第一作者，厦门大学经济学院/王亚南经济研究院陈国进教授为第二作者及通讯作者，厦门大学经济学院赵向琴教授为第三作者。研究得到国家社会科学基金重大项目(20&ZD055)的资助。

日益增长的气候变化关注可能会导致全球对气候变化引发更广泛经济影响的担忧，从而将气候问题纳入投资和行为决策以减少潜在损失。为了量化和评估气候变化关注对股票收益的影响，本研究首先将气候变化关注引入基于消费的资本资产定价框架，通过理论建模分析投资者的气候变化关注如何影响个股预期回报；然后基于气候变化相关关键词的百度资讯和百度指数构建气候变化关注指标，从影响效应和作用机制两个角度对中国Ａ股市场上市企业进行实证检验。主要结论有：第一，气候变化关注贝塔与个股未来超额收益呈负相关关系，且这种负向影响是时变的，在气候变化关注度越高时效果越显著；第二，环境绩效越好的企业所发行的股票，其气候变化关注贝塔对未来超额回报的负向效应将更加明显；第三，投资者的风险对冲需求是气候变化关注影响股票超额收益的重要机制，高气候变化关注贝塔股票的高需求主要受到投资者对企业现金流预期的变化、ESG偏好以及机构持股比例的驱动。

原文链接：https://jmsc.tju.edu.cn/jmsc/article/abstract/20250911?st=article_issue